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物業板塊2022年分析綜述：利潤增速回落，發展步入良性.pdf
- 3積分
- 2023/04/28
- 13
- 0
- 海通證券
物業板塊2022年分析綜述：利潤增速回落，發展步入良性。1.24家重點物業企業財報分析；2.24家重點物業企業運營管理效率分析；3.24家重點物業企業估值分析；4.投資建議及風險提示。
標簽： 物業 -
建筑行業“一帶一路”專題報告：中亞五國，山水相連.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
- 113
- 3
- 民生證券
建筑行業“一帶一路”專題報告：中亞五國，山水相連。2021年哈薩克斯坦GDP全球排名第51、人均名義GDP全球排名第69，擁有豐富的礦產和化石燃料資源，經濟依賴資源出口?；ǚ矫?，公路是最主要交通方式，目前公路總里程9.74萬公里、鐵路總里程1.6萬公里、大型機場21個；房地產方面，2021年交付使用的住房面積達1690萬平，同比+10.3%；新能源方面，已投產可再生能源項目總裝機容量2.3GW，占總發電量3.7%，2025年比重提升至6%，2035年新能源項目總裝機容量達10GW。風能與國內風機廠合作較為廣泛，光伏2018年以來裝機量大幅增長。烏茲別克斯坦：2021年...
標簽： 建筑 一帶一路 -
西藏水電和水泥行業專題分析：水能寶庫，大巧“待”工.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
- 28
- 2
- 長江證券
西藏水電和水泥行業專題分析：水能寶庫，大巧“待”工。2022年西藏固定資產投資為1834.43億元，基建投資占比近半。2021年西藏基建投資占比固投達43.97%，顯著高于全國水平；此外，較具地方特色的是，西藏固投中農林牧漁、采礦分別占比14.52%、4.64%?；ㄍ顿Y增速來看，2018年以來僅2020年出現小幅正增長，其余年份均同比下降，2021年基建投資同比降幅達21.15%。西藏水利：開發尚淺的水能資源富饒寶地龐大的水資源儲量+起伏的地勢落差，使得西藏擁有全國近1/3的水能資源。我國理論水能資源蘊藏量近7億千瓦，其中，西藏蘊藏量約2.01億千瓦，占比全國29%，...
標簽： 水泥 水電 -
建筑建材行業央國企改革復盤及展望：柳暗花明，行穩致遠.pdf
- 4積分
- 2023/04/20
- 69
- 4
- 天風證券
建筑建材行業央國企改革復盤及展望：柳暗花明，行穩致遠。新一輪國企改革背景下，傳統行業的變革有望加速，最終的落腳點或在于傳統業務的提質增效（考核ROE和營業現金比率）和新業務的積極布局（對標世界一流），我們建議沿三條主線擇優個股：1）傳統低估值央國企藍籌，推薦中國交建、中國中鐵、中國鐵建等，此外含轉型邏輯的中國電建、中國化學ROE有望加速改善；2）高彈性地方國企：推薦四川路橋、山東路橋、中糧科工等，此外建議重點關注安徽、新疆、西藏等區域基建彈性；3）重視“一帶一路”為國際工程帶來的板塊性機會，推薦中材國際、北方國際等專業國際工程公司?；久嫣炞C央國企能力，ROE向上和...
標簽： 建筑建材 建筑 建材 -
房地產行業-保障性租賃住房REITs深度報告：優質資產，是需求和政策催化出的金融創新.pdf
- 7積分
- 2023/04/20
- 153
- 4
- 廣發證券
保障性租賃住房REITs深度報告：優質資產，是需求和政策催化出的金融創新。保障性租賃住房是一個需求推動的行業。2021年中國約有2億租賃住房人口，其中約88%的租賃人口依靠家庭閑置住房整租（18%）或分租（80%）解決在大城市的居住問題。但中國租賃人口僅代表的是短暫的過渡性需求且長期租房意愿不足，導致了租客對租金價格更為敏感（普遍將租金收入比控制在25%內）。根據測算，保障性租賃住房需求人口高達5,717萬人，而中國在“十四五”期間共籌劃829萬套，遠不能滿足需求。且保障性租賃住房價格低于周邊競品，契合了中國租賃市場最核心的需求，是整租和分租最優先的替代品。保障性租賃住...
標簽： 金融 金融創新 租賃 REITs 房地產 -
經營服務行業2022年年報綜述：業績短期承壓，經營向好將助力估值修復.pdf
- 3積分
- 2023/04/19
- 29
- 0
- 中信建投證券
經營服務行業2022年年報綜述：業績短期承壓，經營向好將助力估值修復。運營服務：盈利能力下滑，規模擴張放緩，行業分化加劇。22家重點物管及商管公司2022年合計實現營業收入1995.90億元，同比增長24.1%，較上年同期下降21.1個百分點；實現歸母凈利潤124.43億元，同比下行37.6%，較上年同期下降85.9個百分點。行業分化加劇，央國企背景的物企凈利潤仍然維持正增長。重點物企的在管面積合計為58.5億方，增速較上年的48.7%放緩至26.1%。在母公司交付面積受影響，內生增長承壓的背景下，頭部物企的市場化外拓的占比普遍超過50%。全年并購市場遇冷，上市物企僅31宗并購，總對價下降70...
標簽： 經營 經營服務 估值 -
物業管理行業綜述：長坡依舊，返璞歸真.pdf
- 3積分
- 2023/04/18
- 28
- 1
- 華泰證券
物業管理行業綜述：長坡依舊，返璞歸真。受地產下行和疫情等外部環境的干擾，以及高速擴張導致自身脆弱性增加的綜合影響，物管行業2022年報表現不佳：規模擴張速度放緩、市場化拓展競爭加劇，盈利能力惡化、歸母凈利潤首次同比下滑，應收賬款和商譽減值開始蠶食利潤表。由于成長信心出現動搖，物管板塊在資本市場也遭遇全面而深度的調整。但我們認為還是應該對物管商業模式的去偽存真和頭部公司的發展報以信心，仍應以成長股的視角審視關聯房企經營穩健、獨立經營能力突出、22年綜合表現具備韌性的頭部物管公司。規模拓展：擴張放緩，市拓重要性上升但競爭明顯加劇2022年20家樣本物管公司在管面積同比增速放緩至19%（21年+52...
標簽： 物業管理 物業 -
光熱儲能行業研究：政策驅動成長加快，保溫材料光熱玻璃有望受益.pdf
- 3積分
- 2023/04/17
- 38
- 0
- 天風證券
光熱儲能行業研究：政策驅動成長加快，保溫材料光熱玻璃有望受益。光熱發電作為兩種太陽能發電技術之一，受制于投資成本高，缺乏有效政策接續等問題，過去在新能源占比中明顯低于風電、光伏項目，但光熱發電憑借兼具調峰電源和儲能的雙重功能的優勢，在政策加持下有望迎來新的發展機遇。而保溫材料/光熱玻璃是光熱儲能系統的核心材料，當前供給端基本呈現寡頭壟斷的競爭格局，龍頭企業有望充分受益于光熱儲能市場擴容所帶來需求增長，推薦魯陽節能、關注安彩高科，耀皮玻璃。同時相關工程建設公司也將迎來發展良機，推薦三維化學、東華科技。儲能政策春風頻吹，23-25年光熱項目新增裝機有望達到9.4GW光熱發電百兆瓦投資約25-30億...
標簽： 光熱儲能 保溫材料 玻璃 儲能 -
從利潤增速和估值分位數看建筑央企目前性價比.pdf
- 2積分
- 2023/04/12
- 70
- 1
- 興業證券
從利潤增速和估值分位數看建筑央企目前性價比。業績增速分位數來看：八大建筑央企收入增速、利潤增速、ROE水平分位數處于中上位，對比全A行穩致遠。整體而言，2018年以來，八大建筑央企收入增速分位數、歸母凈利潤增速分位數、ROE水平分位數已分別從46%、54%、65%變動至2022年前三季度的62%、63%、64%，即2022年前三季度，八大建筑央企收入增速、歸母凈利潤增速、ROE水平已分別超62%、63%、64%的A股上市企業，創收占比實現持續突破，盈利能力持續穩定增強，處于A股中上水平。細分來看，成長&穩健均有囊括，八大建筑央企各有千秋。中國化學一騎絕塵，業績分位數處于八大建筑央企首位...
標簽： 建筑 估值 利潤 央企 -
房地產行業專題研究報告：頭部央國企具備走出大行情基礎.pdf
- 3積分
- 2023/04/11
- 82
- 3
- 國金證券
房地產行業專題研究報告：頭部央國企具備走出大行情基礎。房地產基本面復蘇幾何？——銷售持續復蘇，一二手房單月銷量創新高；投資熱度回升，拿地利潤有保障；融資環境改善，房企流動性壓力減弱。①銷售：35城2023年1-3月新房銷售面積累計同比-1%，3月單月創2022年6月以后的最高水平，環比+51%，同比+30%；二手房銷售前三月累計同比+53%，3月單月創近三年的單月最高水平，環比+57%，同比+84%。②投資：重點城市兩集中供地政策進一步優化，推地速度有所減緩，2023年1-3月土地成交同比-26%，溢價率連續3個月提升；近期深圳、杭州、合肥、成都等核心城市土拍，超半數地...
標簽： 房地產 地產 -
物業行業2022年報綜述：重整再出發，機遇輪動.pdf
- 3積分
- 2023/04/11
- 51
- 0
- 浙商證券
物業行業2022年報綜述：重整再出發，機遇輪動。本報告中樣本物業公司如下。由于旭輝永升服務年報在我們撰寫本報告時暫未發布，而萬物云在2022年中報綜述時暫未上市，因此2022物業公司年報綜述和2022年物業公司中報綜述的樣本公司略有差異，本報告數據分析丌包含旭輝永升服務，新增萬物云。截止2022年底港股上市物業公司共計62個。本報告總計分析17家樣本物企，截止2023年4月6日合計市值3239億元，占上市物業企業總市值80%。
標簽： 物業 -
基礎設施行業REITs研究專題報告：C~REITs取得初步成功的四道密碼.pdf
- 4積分
- 2023/04/11
- 128
- 3
- 中信證券
基礎設施行業REITs研究專題報告：C~REITs取得初步成功的四道密碼。分產權類型來看，產權類REITs15只，總市值360億元;經營權類REITs12只，總市值602億元。分資產類別來看，倉儲物流REITs共有3只，總市值118億元；產業園區REITs8只，總市值187億元；保租房REITs4只，總市值56億元；生態環保REITs2只，總市值37億元；能源REITs3只，總市值160億元，高速公路7只，總市值405億元，分資產屬地來看，跨區域的REITs5只，總市值167億元；單區域的REITs22只，總市值795億元。分原始權益人來看，原始權益人為國企的有23只，總市值817億元；民企3...
標簽： 基礎設施 REITs -
房地產行業分析：上調全年銷售目標，預計將實現雙位數增長.pdf
- 3積分
- 2023/04/10
- 59
- 2
- 廣發證券
房地產行業分析：上調全年銷售目標，預計將實現雙位數增長。微觀層面來看，22年超跌，23年修復預期較強。22年受房企出險、疫情封控、收入預期及政策不連續等多因素影響，市場普遍處于超跌狀態。23年春節后，部分剛需觀望情緒消解入市，積壓需求釋放并帶動改善需求加速入場，熱度超預期提升，雖然3月以來部分城市新房到訪及二手房帶看環比下降，但整體仍高于22年水平。23Q1新房表現超預期，接近19Q1水平。根據樣本城市數據，23年一季度新房成交接近19年水平，二手房超過19年水平。月度來看，新房3月表現好于1-2月，二手房在連續兩個月掛牌高峰的情況下，3月掛牌去化率略有回落，來訪轉化率保持穩定。從國家統計局數...
標簽： 房地產 銷售目標 地產 -
高純石英砂行業分析：需求高增長，供給壁壘高.pdf
- 3積分
- 2023/04/10
- 81
- 7
- 廣發證券
高純石英砂行業分析：需求高增長，供給壁壘高。高純石英砂：高端制造領域不可或缺的材料。高純石英砂以二氧化硅及雜質含量定義其“純”，依據純度不同，應用領域、價格各不相同，4N及以上的產品隨純度提升單噸附加值可達上萬元。我國4N8及以上石英砂供應處于“卡脖”狀態。光伏用高純石英砂主要用于制備石英坩堝，砂子純度對于光伏單晶硅棒成晶（整棒率、成晶率、加熱時間、直接加工成本等）、產品質量（穿孔片、黑芯片等）至關重要，因此內層砂通常選用4N8級（進口砂），外層砂選用4N5級。終端需求高景氣，多因素驅動光伏石英砂需求高增。下游光伏高成長，為高純石英砂提供基礎高增...
標簽： 石英砂 高純石英砂 -
從亞太商業REITs發展經驗看中國消費基礎設施REITs前景.pdf
- 3積分
- 2023/04/10
- 91
- 3
- 中信建投證券
從亞太商業REITs發展經驗看中國消費基礎設施REITs前景?；謴拖M重中之重，消費基礎設施REITs新政應運而生?；謴秃蛿U大消費被黨的二十大與中央經濟會議擺在優先位置并多次強調重要性。消費基礎設施助力釋放居民消費潛力，納入REITs試點范圍可更有效促進消費持續增長。世界范圍內工業地產近年頗受市場關注，但商業REITs仍為市值占比大且整體相對收益穩定的成熟標的，如日本的消費基礎設施REITs體現了跨越周期的絕對穩健收益。商業REITs在新加坡及日本市場中占比均近5成；日本及新加坡的消費基礎設施REITs數量分別為4只及8只；此外兩個市場中還存在大量混合業態REITs投資于消費類資產。香港REI...
標簽： REITs 基礎設施
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