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北部灣港（000582）研究報告：東盟開放橋頭堡，一帶一路重要節點.pdf
- 2積分
- 2023/04/28
- 13
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- 興業證券
北部灣港（000582）研究報告：東盟開放橋頭堡，一帶一路重要節點。面向東盟開放發展的前沿陣地，戰略地位突出：北部灣港是中國西南地區面向東盟國家最便捷的出海通道，是以西南地區為主的港口腹地對外開放、實施西部大開發戰略的重要依托，是踐行“一帶一路”倡議與實施“西部陸海新通道”戰略的關鍵節點。通過資本運作不斷提升港口能力，加快國際門戶樞紐海港建設步伐：公司積極通過資本運作來充實資金實力，進行港口資源整合和港口能力建設，打造北部灣國際門戶港和國際樞紐海港。自上市以來公司通過多種融資方式募集資金共計178億元，主要用于港口收購及泊位建設。通過港口建設，港...
標簽： 北部灣港 -
上海機場（600009）研究報告：客流復蘇帶動業績回暖，參股免稅打開長期空間.pdf
- 2積分
- 2023/04/28
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- 東莞證券
上海機場（600009）研究報告：客流復蘇帶動業績回暖，參股免稅打開長期空間。國內三大國際樞紐機場之一。公司是國內三大國際樞紐機場之一，背靠長三角城市群，坐擁優質客流。上海直接服務的長三角地區是我國經濟最具活力、開放程度最高、創新能力最強的區域之一，國際航線方面處于亞洲、歐洲、北美大三角航線，飛往歐洲和北美西海岸的航行時間約為10小時，飛往亞洲主要城市的時間在2至5小時內，航程適中。疫情前公司營收及業績大幅領先可比公司，疫情期間公司業績承壓，我們看好2023年公司業績修復彈性。國內航班量快速回升，航空性收入有望快速反彈。乙類乙管后我國民航航班量快速恢復，截至2023年4月25日，全國國內航班量...
標簽： 上海機場 機場 免稅 -
南方航空（600029）研究報告：新一輪航空大周期正在徐徐展開之南航篇.pdf
- 4積分
- 2023/04/26
- 20
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- 華西證券
南方航空（600029）研究報告：新一輪航空大周期正在徐徐展開之南航篇。卷首語：周期波動增加航空的魅力。我們認為，任何一個行業均兼具周期屬性和成長屬性，只是兩個屬性占比差異而已。對于全服務航空而言，其長期成長性吸引力不夠，但具備出現中短期足夠有吸引力波動的機會（比如2010年、2015年）。南方航空：國內機隊規模最大的航司。2022年南方航空客運飛機879架，為國內最大的航司。根據公司的經營計劃，預計2025年客運飛機數量達到1040架，2019-2025年累計增幅為22.6%。長期角度，中國航空出行還在成長期，三重因素將會推動中國航空板塊凈利率中樞抬升。中短期角度，我們預計2019-2025...
標簽： 南方航空 航空 -
上海機場（600009）研究報告：靜待樞紐價值回歸.pdf
- 3積分
- 2023/04/25
- 25
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- 華福證券
上海機場（600009）研究報告：靜待樞紐價值回歸。百年門戶，世界樞紐。上海機場最早可追溯至1921年成立的虹橋機場，1997年在上海國資委支持下公司成立并于次年上市。2003年公司通過重大資產重組、近期兩場合并提高公司航空業務完整度。地處長三角核心區位，疫情擾動航空主業。公司地緣優勢確保寬護城河，2019年境外旅客占比超50%，遠高國內可比機場。此外，擴張與協同充分發揮長三角優勢：①公司22年完成兩場合并，充分協調兩場資源，同期開啟四期擴建，保障遠期1.3億人次服務能力；②機場集團待建南通新機場，運營后可為上海兩場“泄洪”與引流，助力打造世界級航空樞紐。然而受疫情短期...
標簽： 上海機場 機場 -
中谷物流（603565）研究報告：內貿集運龍頭，降本增效優勢明顯.pdf
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- 2023/04/24
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- 國金證券
中谷物流（603565）研究報告：內貿集運龍頭，降本增效優勢明顯。內貿集裝箱運輸龍頭，盈利規模行業第一。中谷物流是國內集裝箱物流運輸龍頭企業，主營業務是水運為核心的多式聯運業務。公司船舶運力排名國內第2，世界第16，截至2023年2月，公司總運力達13.8萬TEU，擁有船舶數量100余條。2022年，公司實現營業收入142億元，同比增長15.6%，歸母凈利潤27.41億元，同比增長14.0%。其中，2022年公司歸母凈利潤為行業第一。內貿集裝箱需求空間廣闊，競爭格局改善下運價下行有限。1）需求端：對于附加值較高的大宗商品，集運成本或低于散貨船運輸；同時在散改集、國內貿易向好的推動下，預計202...
標簽： 中谷物流 物流 集運 降本增效 -
白云機場（600004）研究報告：業績迎來修復，免稅業務有望釋放彈性.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
- 31
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- 招商證券
白云機場（600004）研究報告：業績迎來修復，免稅業務有望釋放彈性。航空需求正在快速修復中，國際客流恢復提速。隨著2022年底疫情管控放開以及國內疫情的緩解，今年年初國內航空市場在春運刺激下開始快速修復。春運后半程開始，國內積壓了三年的商旅需求爆發，支撐了節后淡季需求。2023Q1全國航班量恢復至2019年同期的82.5%，旅客量恢復至2019年的80.0%；其中國內航班量恢復至2019年的97%，國內旅客量恢復至2019年的88.6%。國際航班方面，受益于政策端的不斷放開和航權談判進展，國際航班目前恢復至2019年的30%。預計在春夏季國際航班有望恢復至2019年的40%以上，至今年年底有...
標簽： 白云機場 免稅 機場 -
東杰智能（300486）研究報告：智慧物流方案供應商，開啟國際化戰略，打造鋰電新增長級.pdf
- 4積分
- 2023/04/23
- 35
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- 山西證券
東杰智能（300486）研究報告：智慧物流方案供應商，開啟國際化戰略，打造鋰電新增長級。國內領先的智能物流裝備供應商，實現全業務、多領域國際化布局。公司在智能物流裝備領域深耕近30年，是國內領先的智能制造綜合解決方案提供商，專注于智能物流系統的研發、設計、制造、安裝與調試，主要產品包括智能物流輸送系統、智能物流倉儲系統、智能涂裝系統和智能停車系統。公司已成為在海外擁有多家全資或控股子公司的國際化集團公司，產品銷往美國、德國、英國、加拿大、澳大利亞、日本、馬來西亞等國家。2021年，公司引入戰略投資后成為國資控股上市平臺，有利于公司戰略升級和業務資源開拓。公司近三年營收CAGR33%，毛利率保持...
標簽： 東杰智能 國際化戰略 智慧物流 物流 電新 -
國航遠洋（833171）研究報告：內外貿兼營干散貨運標的，受益于干散貨運復蘇行情.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
- 52
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- 申萬宏源研究
國航遠洋（833171）研究報告：內外貿兼營干散貨運標的，受益于干散貨運復蘇行情。國航遠洋是中國大型內外貿兼營干散貨運輸企業之一。公司擁有自營干散貨船舶18艘，總運力124萬噸，在手訂單4艘，總運力30萬載重噸。國航遠洋集團國內沿海散貨運輸以電煤為主，公司擁有和控制了國內最大的進江電煤運輸船隊，位列國內電煤運輸前三甲。公司目前擁有多種巴拿馬型和靈便型干散貨船舶，客戶涵蓋煤炭，鋼鐵，礦石，糧食等多個領域。在國內外沿江沿海港口形成了內外貿兼營的運輸格局。在國際遠洋運輸業務上，公司為客戶提供煤炭、糧食、礦石等大宗商品的國際海上運輸服務，航線遍及大洋洲、歐洲、非洲、南美、北美、東南亞、東北亞等地區。內...
標簽： 國航遠洋 貨運 外貿 -
中國中鐵（601390）研究報告：鐵路建設領軍者，“多元布局+激勵計劃”助力高質量發展.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
- 20
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- 華創證券
中國中鐵（601390）研究報告：鐵路建設領軍者，“多元布局+激勵計劃”助力高質量發展。中國中鐵是全球最大建筑工程承包商之一，業務覆蓋海內外勘察設計、施工安裝、工業制造、房地產開發、資源利用、金融投資等諸多方面。2021年11月，公司曾發布限制性股票激勵計劃，目標2022-2024年扣除非經常性損益后的加權平均ROE≥10.5%、11.0%、11.5%，扣非業績復合增速不低于12%（以2020年為基數）。2022年公司實現營業收入11543.58億元，同比+7.56%，歸母凈利潤312.76億元，同比+13.25%，五年CAGR分別為13.25%、14.25%。公...
標簽： 中國中鐵 鐵路 高質量發展 -
順豐同城（9699.HK）研究報告：全場景覆蓋的第三方即配龍.pdf
- 2積分
- 2023/04/19
- 25
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- 華福證券
順豐同城（9699.HK）研究報告：全場景覆蓋的第三方即配龍。
標簽： 順豐同城 -
招商港口（001872）研究報告：港口網絡資源稀缺，開源節流空間廣闊.pdf
- 3積分
- 2023/04/18
- 18
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- 浙商證券
招商港口（001872）研究報告：港口網絡資源稀缺，開源節流空間廣闊。招商港口分管招商局集團旗下港口業務，業務經營基于投資的控股子公司以及參股聯營企業、合營企業，投資布局全球，已形成高度協同的港口網絡。得益于突出的整合能力，公司預計于“一帶一路”沿線持續擴張，在各投資項目的所在地深挖資源價值，并推廣先進經驗，逐步增厚利潤。全球領先港口運營商，并表業務+投資收益雙輪驅動業績招商港口（招商局港口集團股份有限公司，001872.SZ）分管招商局集團旗下港口投資、開發、運營業務。公司以港口裝卸倉儲為核心業務，作業貨種分集裝箱、散雜貨兩類，業務經營基于投資的控股子公司以及參股聯營...
標簽： 招商港口 港口 -
密爾克衛（603713）研究報告：化工物流龍頭，物貿一體邁向新未來.pdf
- 4積分
- 2023/04/17
- 26
- 0
- 安信證券
密爾克衛（603713）研究報告：化工物流龍頭，物貿一體邁向新未來。密爾克衛為化工供應鏈龍頭，內生外延高速增長。密爾克衛以貨代業務起家，通過自建和并購的方式壯大物流網絡，為客戶提供貨物進出口代理，倉儲，工程物流，多式聯運等一站式綜合物流服務，物流業務收入占比62.3%，毛利占比89.1%；公司基于化工物流交付能力，開拓化工品貿易業務，打造第二增長曲線，貿易業務收入占比37.7%，毛利占比10.9%。內生外延協同發展下，公司收入及利潤保持較快增長：2014-2022年公司營收CAGR達48.8%，2014-2022年公司歸母凈利潤CAGR達34.1%。三方化工物流市場規模持續增長，準入壁壘提高下...
標簽： 密爾克衛 化工物流 物流 化工 -
中國通號（688009）研究報告：軌交控制系統龍頭，率先受益于需求端景氣度改善.pdf
- 2積分
- 2023/04/13
- 50
- 3
- 長江證券
中國通號（688009）研究報告：軌交控制系統龍頭，率先受益于需求端景氣度改善。中國通號是全球領先的軌道交通控制系統解決方案提供商，前身為鐵道部通信信號工程公司，2003年國務院國資委成立后歸屬國務院國資委管理，2015年、2019年分別于港交所、上交所科創板上市。公司控股股東為通號集團，持股比例62.69%，實控人為國資委，國資委持有通號集團100%股權。公司產品可分為軌道交通控制系統和工程總承包，其中軌道交通控制系統包括系統交付服務、設計集成和設備制造三類業務，應用于鐵路、城市軌道交通、海外三大市場。近年來，公司ROE呈邊際改善。新增投資疊加更新改造，需求端景氣度有望改善截止“...
標簽： 中國通號 軌交 -
南方航空（600029）研究報告：規模優勢明顯，票價彈性領先.pdf
- 3積分
- 2023/04/12
- 42
- 0
- 中泰證券
南方航空（600029）研究報告：規模優勢明顯，票價彈性領先。陽光南航，連接世界。1）經營戰略“南北呼應，比翼齊飛”。2023年夏秋航季，公司在其主基地廣州白云、北京大興的時刻占比分別為52%、46%，領先于其他航空公司。廣州白云-北京大興、深圳寶安-北京大興、上海虹橋-深圳寶安、杭州蕭山-廣州白云分別以238班/周、210班/周、196班/周、196班/周并列公司前三大航線。2）客運為主要營收來源。收入端：行業第一，2015-2019年，公司營業收入復合增速7.3%，營收規模居全行業首位。正常年份下，航空客運收入占總營收的90%左右。成本端：單位成本持續優化。2015...
標簽： 南方航空 航空 -
招商南油（601975）研究報告：遠東成品油運龍頭，行業供需改善有望充分釋放彈性.pdf
- 3積分
- 2023/04/10
- 49
- 0
- 國信證券
招商南油（601975）研究報告：遠東成品油運龍頭，行業供需改善有望充分釋放彈性。招商南油集油化氣于一體，是全球領先的中小船型液貨運輸服務商。截至22年末，公司擁有及控制運力65艘，共計238萬載重噸，旗下擁有遠東最大MR（2.5-5萬載重噸成品油船）船隊，規模第二的內貿原油船隊、國內第三的內貿液貨化學品船隊及國內獨家經營的乙烯船隊。公司服務于煉化行業，油品運輸業務收入占營業收入約8成。南油的收入利潤彈性主要來自于外貿成品油運輸業務，其余業務板塊穩中有升。南油成品油運輸業務彈性較大，以2022年船隊數據測算，運價在盈虧平衡點上每波動10000美元/天，預計為公司帶來6.2億元增量利潤，且隨著公...
標簽： 招商南油 油運 成品油
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