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箭牌家居（001322）研究報告：“箭”指智慧生活，引領國產替代.pdf
- 5積分
- 2023/04/28
- 23
- 0
- 華泰證券
箭牌家居（001322）研究報告：“箭”指智慧生活，引領國產替代。據中國建筑衛生陶瓷協會，2017年以來我國衛生陶瓷產量整體保持穩定，但我們認為陶瓷衛浴行業有兩大重要發展趨勢，即需求端即將步入存量時代而供給端智能化產品滲透率有望加速提升。據奧維云網，22年國內智能坐便器的滲透率僅4%，而22年國內智能坐便器線上零售額同比+23.4%，領跑家居家電全行業。我們認為隨著住宅存量時代和人口老齡化加速來臨，消費者除了考慮品牌和性價比，便捷和省心更是重要因素，國產品牌兼具渠道、服務及產品性價比等優勢，未來份額有望相較目前的10%左右進一步提升。增長驅動一：產品智能化+配套率提升（...
標簽： 箭牌家居 智慧生活 家居 -
登康口腔（001328）研究報告：口腔護理賽道龍頭，品類拓展多點開花.pdf
- 3積分
- 2023/04/27
- 22
- 0
- 天風證券
登康口腔（001328）研究報告：口腔護理賽道龍頭，品類拓展多點開花。專業口腔護理行業龍頭，核心品牌“冷酸靈”深入人心。22年實現營業收入13.13億元，同比+14.95%，19-22CAGR為12%，產品覆蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，22年核心產品成人牙膏收入占比80%，產品持續多元化、高端化。品牌矩陣齊全，成人口腔護理核心品牌“登康”“冷酸靈”，以及高端專業口腔護理品牌“醫研”，兒童口腔護理賽道推出“貝樂樂”品牌，以及高端嬰童品牌“萌芽&rdquo...
標簽： 登康口腔 口腔護理 護理 口腔 -
倍加潔（603059）分析報告：口腔護理ODM龍頭，內生外延發展可期.pdf
- 2積分
- 2023/04/26
- 18
- 0
- 天風證券
倍加潔（603059）分析報告：口腔護理ODM龍頭，內生外延發展可期。公司是國內知名的口腔護理用品ODM企業，發展自主品牌。公司口腔清潔護理用品以牙刷為主，逐步拓展牙線、牙線簽、齒間刷、假牙清潔片、漱口水、口噴等全系列產品。公司業務國內和國外市場并重。自有品牌業務方面，營銷及渠道共同發力，持續擴大品牌曝光率。公司收入結構優化，盈利能力提升。22年公司營收10.50億元，同增1.09%；歸母凈利潤0.97億元，同增30.12%，主要系口腔護理產品銷售增長，濕巾產品營收減少明顯。22年公司毛利率和歸母凈利率分別為23.97%、9.27%，分別同比+3.41pct、+2.07pct。2022年公司毛...
標簽： 倍加潔 口腔 口腔護理 護理 -
魯商發展（600223）研究報告：聚焦發展大健康美業，產研賦能打造多品牌矩陣.pdf
- 5積分
- 2023/04/25
- 23
- 1
- 國信證券
魯商發展（600223）研究報告：聚焦發展大健康美業，產研賦能打造多品牌矩陣。魯商發展：剝離地產聚焦大健康美業，化妝品業務高速發展。公司早期系山東省區域型房企，后在18、19年陸續通過收購福瑞達醫藥集團（以醫藥和化妝品為主業）、焦點生物（全球銷量第二大透明質酸原料生產廠商）實現業務轉型。當前公司已公告計劃剝離房地產業務，進一步聚焦以美妝為主的大健康產業布局。2022年公司大健康核心業務化妝品/藥品/原料添加劑業務營收分別實現19.69/5.11/2.85億元，同比+31.68%/-5.44%/+0.69%，逆勢環境下繼續表現優異，其中化妝品業務收入19-22年復合增速達到84.52%。未來公司...
標簽： 魯商發展 大健康 美業 健康 品牌 -
百亞股份（003006）研究報告：立足產品發力渠道，品牌升級彎道超車.pdf
- 3積分
- 2023/04/25
- 23
- 0
- 天風證券
百亞股份（003006）研究報告：立足產品發力渠道，品牌升級彎道超車。公司主要從事一次性衛生用品的研發、生產和銷售，是國內一次性衛生用品行業的知名綜合性企業。專注衛生用品業務20余年，2020年在深交所上市，公司2022年營收16.12億元，同比增長10.19%；歸母凈利潤為1.87億元，同減17.83%。2022年公司堅持核心戰略，聚焦優勢細分，持續優化產品結構，深化線下區域渠道拓展，加快電商和新興渠道建設，加大營銷推廣力度及持續的創新投入等推動業績持續增長。公司旗下擁有自由點、妮爽、好之、丹寧等品牌，具有較高的品牌知名度和市場美譽度。衛生巾市場趨于成熟，市場競爭轉為品牌、品質和渠道的綜合化...
標簽： 百亞股份 渠道 品牌 -
毛戈平（A16321）研究報告：極具特色的高端東方美妝品牌.pdf
- 7積分
- 2023/04/24
- 39
- 0
- 方正證券
毛戈平（A16321）研究報告：極具特色的高端東方美妝品牌。由著名化妝師毖戈平2001年創辦，夫妻雙斱均為業內著名化妝師，公叵為家族成員+職業絆理人絆營癿模式，公叵以線下與柜業務為主。公司業務和核心數據梳理公叵旗下有毖戈平、至愛終生兩個品牌，有9家培訐學校，提供化妝師培訐。2022年，三塊業務癿收入分別為15.52億、0.29億、0.46億。其中，毖戈平品牌2022年收入、卑比和增速為15.52億/95.24%/+23%。至愛終生為中低端品牌，主要走線下絆銷渠道，22年收入、卑比和增速分別為0.29億/1.76%/-42.54%?；瘖y培訐業務22年收入、卑比和增速分別為0.46億/2.79%/...
標簽： 毛戈平 美妝 -
舒華體育（605299）研究報告：國內領先運動服務商，全場景+全渠道布局加速發展.pdf
- 3積分
- 2023/04/24
- 27
- 0
- 浙商證券
舒華體育（605299）研究報告：國內領先運動服務商，全場景+全渠道布局加速發展。健身器材：健康訴求+政策指引市場空間廣闊，立足差異化國產品牌迎頭趕上需求端：1）低滲透背景：19年大陸健身滲透率僅5%，遠低于美國20%、英國15%，空間巨大。2）政策指引：21年中國體育產業規模3.1萬億元，據《全民健身計劃》，至25年行業規模將達5萬億元，對應CAGR13%。3）催化：亞健康人群鍛煉訴求+疫情影響，行業需求加速擴容。據易觀分析，21年中國健身器材市場規模572億元，預計未來5年復合增速16%，25年達1029億元。供給端：北美歐洲健身器材消費額占全球2/3，供需兩端發展成熟，2017年愛康、力...
標簽： 舒華體育 體育 渠道 -
箭牌家居（001322）研究報告：乘衛浴智能化東風，產品升級驅動盈利擴張.pdf
- 6積分
- 2023/04/20
- 35
- 0
- 國信證券
箭牌家居（001322）研究報告：乘衛浴智能化東風，產品升級驅動盈利擴張。公司概況：國產衛浴龍頭，向智能化與大家居邁進。箭牌家居創立于1994年，覆蓋以衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具等以衛浴為主的家居產品，2022年收入規模75億元，毛利率32.8%。主要品牌包括箭牌/法恩莎/安華，分別定位智慧/藝術/時尚家居。渠道以經銷零售為主，直銷電商快速增長。在中國擁有1.2萬余家銷售網點，十大生產基地。行業分析：衛浴行業品牌與功能屬性利于龍頭集中，智能化趨勢推動國產品牌份額提升。1）衛浴在家居細分行業中集中度較高，美國CR2約40%，日本CR3約30%，海外龍頭驪住、科勒、TOTO等均具有數百億收入規模...
標簽： 箭牌家居 智能化 家居 衛浴 -
老鳳祥（600612）研究報告：百年品牌行穩致遠，十四五規劃再啟航.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
- 31
- 1
- 國海證券
老鳳祥（600612）研究報告：百年品牌行穩致遠，十四五規劃再啟航。百年民族珠寶品牌，質地優秀歷久彌新。老鳳祥作為中國珠寶首飾品牌中的“百年金字招牌”，以金銀細工制作技藝為核心打造高品質黃金產品，依靠自身過硬的產品與較高的品牌認可度實現門店快速擴張。在產品工藝與渠道規模雙壁壘的基礎上，公司收入與利潤實現期穩健增長，2010-2022年營業收入與歸母凈利潤的年化增速分別為13.15%/15.81%。收入業績兌現度高，常年超額完成董事會收入業績目標，而在少數幾個未達成目標的年份中，收入業績兌現度也均在94%以上。行業內生價值長期增長，開店天花板高，格局集中化加速。目前我國珠...
標簽： 老鳳祥 品牌 十四五規劃 -
老鳳祥（600612）研究報告：百年品牌底蘊深厚，渠道及產品力推動長期成長.pdf
- 3積分
- 2023/04/19
- 26
- 2
- 國信證券
老鳳祥（600612）研究報告：百年品牌底蘊深厚，渠道及產品力推動長期成長。公司主營黃金珠寶首飾等業務，老鳳祥品牌歷史悠久且市占率靠前。公司2021年營收中，珠寶首飾業務占比80%，其中以黃金產品銷售為主。渠道端，截至2022年底，公司擁有共計5609家黃金珠寶門店，全年凈增664家。公司總體上經營穩健，2018-2021年收入及歸母凈利潤復合增速分別10.3%/15.9%。據業績快報，公司2022年疫情下營收仍增長7.36%，歸母凈利下滑9.38%。據歐睿數據，老鳳祥品牌以7.9%的市占率排名行業第二，且根據公司規劃，將力爭“十四五”末實現銷售超千億，全球奢侈品十強。...
標簽： 老鳳祥 -
雅迪控股（1585.HK）研究報告：解決短途出行時代痛點，綜合優勢拓展成長空間.pdf
- 2積分
- 2023/04/19
- 31
- 1
- 國元國際
雅迪控股（1585.HK）研究報告：解決短途出行時代痛點，綜合優勢拓展成長空間。在城市內的短途通勤中，電動兩輪車的核心優勢可以用省時、省力、省心、省錢來概括。由于停車便利，使用者在絕大多數情況下可以憑借電動兩輪車實現“門到門”的“一站式”出行，不需要配合過多的步行甚至其他交通方式，從而實現省時、省力；產品智能化使駕駛體驗更省心；以電為動力，每公里動力成本僅為0.025元，成本低于絕大多數其他動力交通工具。全球電動兩輪車市場將保持長期增長，尤其海外進入高速增長期根據沙利文研究預測，從2023年到2026年，全球電動兩輪車的從需求將從7060萬輛增長...
標簽： 雅迪控股 出行 -
奧普家居（603551）研究報告：浴霸龍頭技術為基，品類渠道拓展助成長.pdf
- 3積分
- 2023/04/18
- 46
- 0
- 信達證券
奧普家居（603551）研究報告：浴霸龍頭技術為基，品類渠道拓展助成長。國內浴霸+集成吊頂領軍企業，股權激勵彰顯發展信心。公司是國內浴霸和集成吊頂行業領軍品牌，30年長期深耕主力產品的同時，積極踐行“家電+家居”雙基因并行，向晾衣機、集成墻面、全功能陽臺等多品類擴展，并以套系化思路朝著場景化、快裝化方向發展。公司浴霸產品市占率領先，據奧維云網統計22年1-9月精裝浴霸市場內公司市占率達22.4%。集成吊頂為公司第二大品類，在格局分散的行業內位于第一梯隊。據公司業績快報，22年營收規模為18.8億元，歸母凈利潤為2.41億元，公司進一步優化產品結構帶動毛利率提升，降本增效...
標簽： 奧普家居 家居 -
飛科電器（603868）研究報告：品牌升級初見成效，國貨剃須刀龍頭再啟航.pdf
- 3積分
- 2023/04/18
- 46
- 1
- 中信證券
飛科電器（603868）研究報告：品牌升級初見成效，國貨剃須刀龍頭再啟航。飛科電器系國內電動剃須刀行業龍頭，在行業雙龍頭競爭格局趨穩下，公司主動求變，進行品牌升級和渠道改革。2020年至今，改革已初見成效，公司剃須刀產品均價、毛利率明顯提升。未來公司新品類多極拓展可期，疊加品牌升級的溢出效應或有效推動現有各品類毛利率中樞的上行，盈利能力提升的確定性較強。我們預計公司2022/23/24年歸母凈利潤分別為8.9億/11.8億/14.7億元。國貨電動剃須刀龍頭再啟航。公司于1999年研發出首款國產雙頭螺旋式剃須刀，并在2009年快速成長為國內電動剃須刀銷量、銷額雙冠，至今一直保持著國內領先地位。但...
標簽： 飛科電器 剃須刀 電器 國貨 -
博士眼鏡（300622）研究報告：視力保護專家，革新開啟跑馬圈地.pdf
- 3積分
- 2023/04/12
- 32
- 0
- 浙商證券
博士眼鏡（300622）研究報告：視力保護專家，革新開啟跑馬圈地。公司成立于1993年，定位“視力保護專家”，是國內眼鏡零售行業首家上市公司，目前公司扎根華南區域，業務輻射全國。2021年公司收入/凈利分別實現8.87/0.95億元（17-21年CAGR分別為17%/16%），毛利率/凈利率分別為65%/11%。2021年底公司共有481家門店。眼鏡兼具“功能+潮流”屬性，行業擴容無憂我國青少年近視發病形勢嚴峻，根據國家衛健委數據，2020年近視率達53%，視光配鏡服務與近視防控產品需求持續釋放；同時功能性鏡片從青少年逐步滲透至全年齡，成人功能性...
標簽： 博士眼鏡 眼鏡 -
居然之家（000785）研究報告：家居賣場龍頭，布局數字化新零售及泛家居產業鏈.pdf
- 4積分
- 2023/04/11
- 47
- 2
- 申萬宏源研究
居然之家（000785）研究報告：家居賣場龍頭，布局數字化新零售及泛家居產業鏈。公司為家居賣場龍頭，拓展家居家裝全產業鏈賽道。公司成立于1999年，主要從事連鎖家居賣場經營業務，截至2022年6月末，公司共經營427家連鎖家居賣場（97家直營賣場+330家加盟賣場）。同時公司業務也從家居賣場主業，逐漸拓展至包含設計、家裝、智能家居、智能物流、后家裝服務在內的泛家居產業鏈，并通過數字化新零售能力的打造，持續提升運營效率。受疫情影響，2022Q1-3公司實現銷售收入94.29億元，同比下滑3.8%，歸母凈利潤15.35億元，同比下滑10.3%。家居行業空間廣闊，連鎖賣場市占率持續提升，龍頭優勢顯著...
標簽： 居然之家 家居賣場 家居 零售 新零售
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