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民士達（833394）研究報告：芳綸紙國家級單項冠軍，自主化加速推進.pdf
- 3積分
- 2023/04/25
- 16
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- 申萬宏源研究
民士達（833394）研究報告：芳綸紙國家級單項冠軍，自主化加速推進。芳綸紙單項冠軍，全球市占率第二，高端需求驅動下業績步入快車道。公司系芳綸紙國家級制造業單項冠軍企業，全球市占率第二，產品應用于電氣絕緣、蜂窩芯材領域。受益于航空航天軍民領域需求向好，對位芳綸紙等高附加值產品占比提升，19-22年，公司營收從1.37億元增長至2.82億元，歸母凈利潤從0.21億元增長至0.63億元，CAGR（19-22年）分別為27.32%、44.98%；22年，公司毛利率為31.44%，凈利率為22.48%。軍民雙管齊下，航空航天國產替代空間大。1）軍機：預計到2027年我國軍機將加速換裝，21-30年我國...
標簽： 民士達 芳綸 -
民士達（833394）研究報告：國產芳綸紙龍頭企業，加速國產替代進程.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
- 23
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- 西南證券
民士達（833394）研究報告：國產芳綸紙龍頭企業，加速國產替代進程。經營業績亮眼，盈利能力突出。2022年實現營業收入2.8億元，同比增長29.5%；實現歸母凈利潤6341.2萬元，同比增長70.1%。各項費用率處于同行業可比公司較低水平，費用管控能力較強，經營效率有望提高。下游傳統領域和新興領域對芳綸紙需求旺盛，國產替代加速演繹。芳綸紙是一種高性能新材料，廣泛應用于電力電氣、航空航天、新能源、國防軍工等重要領域。在下游行業需求拉動下，我國芳綸紙消費量將從2021年的4215噸提高到2028年的12357噸，CAGR為16.6%；我國芳綸紙市場規模將從2022年的226.0百萬美元擴大至20...
標簽： 民士達 芳綸 -
大勝達（603687）分析報告：終端需求復蘇，盈利企穩向上.pdf
- 2積分
- 2023/04/03
- 48
- 0
- 天風證券
大勝達（603687）分析報告：終端需求復蘇，盈利企穩向上。浙江大勝達包裝有限公司核心產品為瓦楞紙箱。廣泛應用于啤酒、飲料、煙草、電子、家電、家具、機械、快遞物流、化工、服裝等行業的內外包裝。瓦楞紙箱可分為三類，常規紙箱、膠印彩色紙箱和常規彩色紙箱。22Q1-3營收14.68億元，同增25.96%；22Q1-3歸母凈利潤0.76億元，同增60.59%。22Q1-2公司營收9.66億元，同增28.04%；歸母凈利潤0.53億元，同增60.29%，主要系1）公司戰略布局的新設工廠隨著市場開拓力度加大，訂單量和銷售量穩步增長；2）收購子公司導致合并范圍主體增加所致。瓦楞紙箱包裝行業景氣度有望提升，主...
標簽： 大勝達 -
歐克科技（001223）研究報告：造紙隔膜天然相通，造紙設備龍頭開啟國內濕法設備新篇章！.pdf
- 2積分
- 2023/03/31
- 59
- 2
- 天風證券
歐克科技（001223）研究報告：造紙隔膜天然相通，造紙設備龍頭開啟國內濕法設備新篇章！公司是工信部中小企業局認定的第三批專精特新“小巨人”企業，自設立以來一直專注于智能裝備行業，主要從事生活用紙智能裝備的研發、生產、銷售與服務，產品矩陣豐富，是國內生活用紙智能裝備龍頭。公司積極拓展新業務，2020年新冠疫情期間迅速研發出口罩機并實現銷售；同時積極布局生活用紙薄膜包裝材料業務與濕法隔膜生產設備業務。生活用紙裝備：高端趨勢明顯，公司產品與客戶優勢突出，龍頭地位穩固生活用紙具有必選快消品的屬性，消費量不斷擴大，產品結構不斷升級，因此帶動生活用紙智能裝備行業快速發展，下游生產...
標簽： 歐克科技 濕法設備 隔膜 造紙 -
華旺科技（605377）研究報告：中高端裝飾原紙龍頭企業，產能擴張+業務出海打開成長空間.pdf
- 3積分
- 2023/03/29
- 22
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- 東方證券
華旺科技（605377）研究報告：中高端裝飾原紙龍頭企業，產能擴張+業務出海打開成長空間。深耕行業二十余載，公司為國內中高端裝飾原紙龍頭企業。公司深耕裝飾原紙領域20余年，截至2022年底已形成裝飾原紙產能27萬噸，位居裝飾原紙行業第三，其中在中高端裝飾原紙領域的市占率超20%。伴隨新增產能的逐步落地，公司營收、利潤實現穩健增長，2016-2022年公司營收、歸母凈利潤CAGR達17%、29%。裝飾原紙高端化趨勢確定，市場集中度或繼續提升。21世紀以來，受益于終端需求的蓬勃發展，中國面層裝飾原紙行業高速成長，生產規模已位居世界第一；2019年起面層裝飾原紙行業進入結構性增長階段，中高端裝飾原紙...
標簽： 華旺科技 原紙 裝飾 -
奧瑞金（002701）研究報告：終端需求復蘇，制造成本改善，盈利拐點可期.pdf
- 2積分
- 2023/03/10
- 30
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- 天風證券
奧瑞金（002701）研究報告：終端需求復蘇，制造成本改善，盈利拐點可期。公司于1994年在海南文昌創立，長期致力于食品飲料金屬包裝產品的研發、設計、生產和銷售。在為客戶提供各類食品（奶粉、罐頭食品、滋補品、調味品、干果、大米、茶葉、寵物食品等）、飲料（功能飲料、茶飲料、啤酒、乳品飲料、植物蛋白飲料、果蔬汁、咖啡飲品、碳酸飲料、酒精飲品等）產品的包裝制品生產的同時，還可提供包裝設計、灌裝及二維碼輔助營銷等綜合包裝服務。22Q1-3營收108.64億元，同增1.69%；22Q1-3歸母凈利潤5.43億元，同減33.85%。21年公司營收138.85億元，同增20.22%，主要系1）傳統三片罐業務...
標簽： 奧瑞金 -
新巨豐（301296）研究報告：打造無菌包裝行業的國家隊.pdf
- 4積分
- 2023/03/09
- 155
- 1
- 光大證券
新巨豐（301296）研究報告：打造無菌包裝行業的國家隊。新巨豐——中國無菌包裝材料行業小巨人：公司是中國最大的內資控股無菌包裝企業，深耕液態飲品無菌包裝領域，現已擁有以伊利、新希望與夏進乳業等為核心的客戶群體。2014-2021年，公司營收由3.5億元增至12.4億元，CAGR為19.8%；同期歸母凈利潤由0.44億元增至1.6億元，CAGR為20.0%。2022年前三季度，公司實現營收11.2億元，同比增長30.1%；歸母凈利潤為1.22億元，同比增長4.0%。無菌灌裝行業成長可期，國產替代帷幕開啟：中國液態奶存在供需地理分布錯配的狀況，在一定程度上促成中國無菌灌裝...
標簽： 新巨豐 無菌包裝 包裝 -
太陽紙業（002078）研究報告：紙業巨擘，升起東方.pdf
- 3積分
- 2023/03/01
- 42
- 0
- 中泰證券
太陽紙業（002078）研究報告：紙業巨擘，升起東方。四十年深耕造紙，龍頭成長穿越周期。太陽紙業成立于1982年，2006年在深交所上市后，開啟快速擴張道路，2022年公司收入和利潤分別為399.5億（+24.9%）和27.8億（-6.0%），2006-2022年CAGR分別為13.3%和15.1%。在“四三三”戰略指引下，通過橫向產品多元化+縱向漿紙一體化，盈利能力持續提升。當前公司擁有山東、廣西、老撾三大基地，漿、紙產能超過1000萬噸，隨著南寧525萬噸新項目規劃落地，成長路徑清晰。管理驅動成本效率優化，公司ROE領先行業。2012年以來公司ROE穩定提升，處于行...
標簽： 太陽紙業 紙業 -
紫江企業（600210）研究報告：包裝主業基石穩健，鋁塑膜新業務高壁壘、高成長.pdf
- 5積分
- 2023/02/21
- 107
- 1
- 申萬宏源研究
紫江企業（600210）研究報告：包裝主業基石穩健，鋁塑膜新業務高壁壘、高成長。塑料包裝龍頭企業，鋁塑膜業務迸發新機。公司產品覆蓋飲料包裝和軟包新材料兩大領域，擁有百事可樂、可口可樂、統一、達能等國內外知名企業客戶。公司下屬的紫江新材料主要生產軟包鋰電池的核心封裝材料鋁塑膜，目前公司鋁塑膜逐漸獲得比亞迪、ATL等頭部電池廠商認可，有望成為公司未來新的增長點。2022Q1-3公司收入72.52億元，同比下降0.3%，歸母凈利潤4.33億元，同比增長0.5%，主要系疫情沖擊，預計有望隨疫后需求復蘇，實現修復。包裝主業積極開拓新客戶、新領域，有望持續增長。2010年以后，公司PET瓶核心大客戶可口可...
標簽： 紫江企業 包裝 鋁塑 鋁塑膜 -
太陽紙業（002078）研究報告：龍頭成長穿越周期，產業布局鞏固優勢.pdf
- 2積分
- 2023/02/13
- 66
- 3
- 天風證券
太陽紙業（002078）研究報告：龍頭成長穿越周期，產業布局鞏固優勢。公司為國內較早進入造紙行業的企業之一。公司現擁有全球領先的制漿、造紙生產線，產品逐漸形成了以高檔涂布包裝紙板、高級美術銅版紙、高級文化辦公用紙、特種纖維溶解漿、生活用紙、高檔工業包裝用紙等為主導的六大系列產品結構。擁有金太陽、華夏太陽、天陽、威爾、幸福陽光等主要品牌。瓦楞紙行業龍頭有望提升市占率2020年瓦楞紙頭部四大公司為玖龍紙業（11.63%）/金鳳凰（5.42%）/榮成紙業（3.41%）/山鷹紙業（2.55%）。包裝紙行業競爭格局較分散主要系1）行業屬于勞動密集型，中小企業進入門檻較低;2）產品對運輸成本敏感，存在10...
標簽： 太陽紙業 -
山鷹國際（600567）研究報告：同心共濟帶礪山河，乘風破浪鷹擊長空.pdf
- 3積分
- 2023/01/31
- 50
- 1
- 華西證券
山鷹國際（600567）研究報告：同心共濟帶礪山河，乘風破浪鷹擊長空。山鷹國際是以再生纖維回收、工業及特種紙制造、包裝產品定制、產業互聯網等為一體的箱板瓦楞紙龍頭企業。2022年，行業盈利能力處于歷史底部位置，而隨著疫情防控放開后，對下游消費需求短期提振作用明顯，隨著消費市場的復蘇，箱板瓦楞紙的需求短期迎來較大增長，盈利能力將得到大幅修復。目前行業的供需關系也在持續改善，未來行業集中度也將得到提升。公司目前國內原紙產能為695萬噸，后續還有多個項目規劃投產。經過多年發展，公司具備造紙和包裝產業鏈一體化的優勢。公司擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產、紙板、紙箱生產制造的完整產業鏈，產業鏈上下游協...
標簽： 山鷹國際 -
新巨豐（301296）研究報告：國產替代東風漸起，擴產拓客、積極成長.pdf
- 4積分
- 2023/01/29
- 100
- 0
- 廣發證券
新巨豐（301296）研究報告：國產替代東風漸起，擴產拓客、積極成長。無菌包裝內資龍頭，營收穩增、盈利預計修復。公司是少數規?；a無菌包裝的內資龍頭，管理團隊經驗豐富；2022Q1-3營收同增30%，主要系客戶拓展+供應份額提升；22Q1-3歸母凈利同增4%，主要受原材料漲價與產品結構變化壓制，未來短期原材料降價帶來彈性。無菌包裝行業穩定，進入門檻高、內資后來居上。下游液態奶行業個位數溫和增長且集中度高。無菌包裝替代傳統包裝、跟隨下游穩中有增。無菌包裝基于食品安全、技術門檻、設備造價高等而進入門檻高、集中度高且外資主導，利樂初始捆綁灌裝機與包材，反壟斷法處罰后份額由90%+降至50%+，當前...
標簽： 新巨豐 國產替代 -
新巨豐（301296）研究報告：厚積薄發，引領無菌包裝國產替代.pdf
- 3積分
- 2023/01/29
- 75
- 1
- 華創證券
新巨豐（301296）研究報告：厚積薄發，引領無菌包裝國產替代。新巨豐：規模供應無菌包裝的唯一內資控股企業。公司成立于2007年10月，是面向全球乳制品及非碳酸軟飲料企業提供食品無菌包裝材料的綜合方案提供商，現已成為全國50億包以上無菌包材銷售量中的唯一內資控股企業，為伊利、新希望、夏進乳業、歐亞乳業、莊園牧場等國內知名液奶生產商和王老吉、東鵬飲料等知名非碳酸飲料生產商提供無菌包裝。下游行業：強綁定液態奶，頭部化為趨勢。1）資源稟賦決定的需求：我國對常溫奶旺盛需求（占液態奶份額70%+），這是由我國乳制品產銷錯配的天然約束決定，無菌包裝特性優異、大幅提高液態奶儲存天數，與常溫奶相輔相成，一定程...
標簽： 新巨豐 無菌包裝 包裝 國產替代 -
冠豪高新（600433）研究報告：老牌特種紙領軍，橫縱延伸進入成長新紀元.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 47
- 2
- 華安證券
冠豪高新（600433）研究報告：老牌特種紙領軍，橫縱延伸進入成長新紀元。冠豪高新：國企背景老牌特種紙領軍企業聚勢立新。成立于1993年，背靠央企中國誠通，21Q3吸收合并粵華包引入高級涂布白卡紙業務（60wt），產能實現跨越式提升及優質產業協同。公司以高端涂布白卡與特種紙為主，造紙化工與彩色印刷為輔，持續多年高于行業的研發投入，以涂布技術為核心競爭力，全力打造涂布新材料科技創新平臺。行業：短期有利潤彈性，中長期格局及成長性優異。短期：漿價步入下行周期，特紙企業盈利彈性釋放。合并粵華包60萬噸高端白卡紙后，更大盈利彈性將顯現。漿價自22年12月確認拐點，進入下行通道，Suzano率先降價40美...
標簽： 冠豪高新 特種紙 -
新巨豐（301296）研究報告：無菌包裝龍頭，國產替代進行時.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 119
- 1
- 國盛證券
新巨豐（301296）研究報告：無菌包裝龍頭，國產替代進行時。深度綁定伊利，無菌包國內領軍者。新巨豐成立于2007年，主營無菌包裝。2017-2021年營業收入從7.68億元增長至12.42億元（CAGR為10.1%），歸母凈利潤從1.01億元增長至1.57億元（CAGR為9.2%）。公司通過股權與伊利深度綁定，已與下游知名液態奶伊利、新希望、夏進乳業與非碳酸飲料生產商王老吉等建立長期良好的關系，客戶資源優質。公司通過自主研發成功突破海外巨頭利樂、SIG壟斷，建立出以枕包、磚包、鉆石包為主的完善產品譜系，產品兼容性較好。使用場景擴寬，2025年市場規模有望達到250億。無菌紙包裝行業屬于中高端...
標簽： 新巨豐 無菌包裝 包裝 國產替代
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- 大勝達（603687）分析報告：終端需求復蘇，盈利企穩向上.pdf 0 2積分
- 民士達（833394）研究報告：國產芳綸紙龍頭企業，加速國產替代進程.pdf 0 3積分
