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航宇科技（688239）研究報告：國內環鍛件優質民企，航空航天高景氣驅動業績高增.pdf
- 4積分
- 2023/04/27
- 23
- 0
- 申萬宏源研究
航宇科技（688239）研究報告：國內環鍛件優質民企，航空航天高景氣驅動業績高增。航發環形鍛件優秀企業，深耕環形鍛件領域，產品覆蓋四大領域，下游需求釋放帶動營收和業績高增。公司是一家主營航空難變形金屬材料環形鍛件的國家高新技術企業，產品主要應用于航空發動機、航天火箭發動機、導彈、艦載燃機、工業燃氣輪機、核電裝備等高端裝備領域。目前，公司已成為國內航發環形鍛件的主研制單位之一，也是全球商用航發機匣及環形鍛件亞太區主要供應商之一。盡管疫情影響公司部分業務，但下游市場需求旺盛，2022年全年營收和業績仍實現高增，2022年營業收入達14.54億元（yoy+51.5%），歸母凈利潤達1.83億元（yo...
標簽： 航宇科技 航空航天 航天 航空 -
中航重機（600765）研究報告：中流砥柱展航圖，百鍛重器迎新機.pdf
- 7積分
- 2023/04/25
- 13
- 0
- 信達證券
中航重機（600765）研究報告：中流砥柱展航圖，百鍛重器迎新機。我國航空鍛造迎來黃金發展期，催生數千億市場。1）鍛件是飛機機身與發動機的關鍵部件，各占兩者結構重量的20%-35%、30%-45%。2）經我們深入分析與詳細測算，預計2022-2031年我國軍用飛機機身、發動機的鍛造市場規模將達到1593、2091億元，而以C919、ARJ21為代表的民用飛機的機身、發動機鍛造市場總需求將超過2500億。3）技術“內功”提升+降本“外需”擴大，我國航空工業外貿轉包也有望躋身國際第一梯隊?？v觀PCC國際巨頭發展史，我們認為，產業鏈一體化并購是鍛造領軍...
標簽： 中航重機 -
航發動力（600893）研究報告：萊特定律拐點將至，價值回歸長生久視.pdf
- 3積分
- 2023/04/21
- 19
- 1
- 長江證券
航發動力（600893）研究報告：萊特定律拐點將至，價值回歸長生久視?；谌R特定律和浴盆曲線的基本理論，復盤海外企業及航發動力發展歷史，分析得出型號批量生產早期毛利率下滑只是短期現象，隨累計產量增加及失效率降低，毛利率向上回升趨勢確定。研發能力上，對標世界先進企業，近年來航發產業正向設計的逐步推進，有望實現在設計階段進行產品成本控制，且基于成熟型號的核心機技術或將帶動新型號研制成本降低。生產能力上，對標世界先進企業，近年來航發產業組織架構向主制造商-供應商模式逐步推進，有望降低社會配套成本，疊加廠所設計制造協同機制的變革，有望帶動型號生產周期縮短和生產成本降低。產業層面：正向設計、商業模式及廠...
標簽： 航發動力 -
中航科工（2357.HK）研究報告：定位航空高科技產業集團，產融結合助力航空產業發展.pdf
- 5積分
- 2023/04/20
- 40
- 2
- 廣發證券
中航科工（2357.HK）研究報告：定位航空高科技產業集團，產融結合助力航空產業發展。定位我國航空高科技產業集團：港股稀有航空高科技軍民通用產品及服務旗艦公司，致力成為世界一流航空高科技產業集團，擁有集航空裝備設計、研發、制造及配套服務于一體的產業鏈布局，同時圍繞航空產業進行投資布局和專業化整合，產融結合助力航空產業發展。航空產業鏈和軍民“全覆蓋”：（1）航空產業鏈全覆蓋：從零部件到整機、服務和投資，航空整機涵蓋直升機全產業鏈業務，教練機全譜系產品研制能力；航空配套涵蓋機載系統和連接器；航空工程服務形成涵蓋價值鏈前中后端的全過程專業化服務體系；航空投資以融促產支持航空主...
標簽： 中航科工 航空 科技產業 -
理工導航（688282）研究報告：慣導系統核心供應商，遠程火箭炮內需外貿促增長.pdf
- 2積分
- 2023/04/20
- 17
- 0
- 浙商證券
理工導航（688282）研究報告：慣導系統核心供應商，遠程火箭炮內需外貿促增長。北理工大學專業團隊孵化：公司主要從事慣性導航系統及其核心部件的研發、生產和銷售，是遠程火箭彈導航系統核心供應商，北理工大學核心技術團隊專業研發30余年，現階段產品已批量用于多款遠程制導彈藥裝備，細分市場處于國內領先位置，后期有望隨新產品放量實現業績超預期增長。業績有望底部反轉：公司業績快報顯示，受國內疫情多發等影響，2022年公司實現營收2.05億元，同比下降36%；實現歸母凈利潤0.56億元，同比下降24%。隨著后續陸軍需求超預期增長，公司業績有望底部反轉，向上彈性大。產業鏈卡位核心：公司上游向中航下屬院所、北京...
標簽： 理工導航 火箭 導航 外貿 -
中國太保（601601）跟蹤報告：堅定轉型，乘帆長航.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
- 25
- 0
- 申萬宏源研究
中國太保（601601）跟蹤報告：堅定轉型，乘帆長航。一、當前強烈看好中國太保的原因：NBV表現行業領先，長航轉型成效卓越。1）長航轉型成效顯著，NBV增速行業領先。3Q22A股首家NBV轉正公司，4Q22NBV延續正增長，同比+30%，23年NBV在同比低基數下有望超預期。2）隊伍質態改善明顯，核心人力逐步成為保費貢獻主力。公司2022年代理人規模觸底回暖，核心人力月均首年保費和傭金收入持續提升，根據測算，預計20%+的核心人力的新單保費貢獻達90%，同比提升約20pct。預計在核心人力規模和產比持續提升下，太保保費和NBV將保持穩定增長。3）康養生態加速落地，產品創新收獲客戶信任。完成全國...
標簽： 中國太保 -
中航西飛（000768）研究報告：全譜系研制交付拐點共振，大飛機鏈長效率提升領銜.pdf
- 3積分
- 2023/04/12
- 32
- 2
- 長江證券
中航西飛（000768）研究報告：全譜系研制交付拐點共振，大飛機鏈長效率提升領銜。中航西飛是我國大型運輸機、作戰支援飛機、民用大中小型客機等全譜系大飛機的唯一主機廠，歷史上歷經多次資產重組和置換逐步聚焦主業。公司主力產品批產成熟度較低疊加近年來頻繁的資本運作，公司當前報表盈利能力不穩定，目前報表的營收結構以西飛和陜飛為主。2022年三季度公司因增值稅政策一次性調整盈利短期筑底，但從部分前瞻指標來看，主力型號大額合同負債落地未來需求確定性十足，2023年關聯交易指引樂觀批產拐點可期，在2022年低基數且2023年邊際變化較大的背景下我們認為公司當前或處于經營和業績新階段的起點。軍用運輸機是當前戰...
標簽： 中航西飛 大飛機 飛機 -
西測測試（301306）研究報告：一站式第三方檢測機構，錯位競爭聚焦軍用裝備.pdf
- 3積分
- 2023/04/11
- 40
- 1
- 天風證券
西測測試（301306）研究報告：一站式第三方檢測機構，錯位競爭聚焦軍用裝備。一站式第三方檢驗檢測服務機構，業績表現穩中向好：公司成立于2010年6月，總部位于西安；目前是西部地區涉及認可全面、測試標準豐富、服務領域廣泛的第三方檢驗檢測服務機構；公司主要從事軍用裝備（核心業務）和民用飛機產品檢驗檢測，具備環境與可靠性試驗、電磁兼容性試驗及電子元器件檢測篩選的豐富經驗，是行業內少數能夠提供上述全方位檢驗檢測服務的機構；近年來受益于軍用裝備采購增加以及民用大飛機崛起帶來的行業機遇，公司經營業績逐年穩增，2018-2021年公司營收CAGR為23.64%，歸母凈利潤CAGR高達63.55%；2022...
標簽： 西測測試 第三方檢測 檢測 測試 -
航天宏圖（688066）研究報告：全產業布局，空天信息商業應用引領者.pdf
- 3積分
- 2023/04/11
- 40
- 1
- 申港證券
航天宏圖（688066）研究報告：全產業布局，空天信息商業應用引領者。專注遙感應用14年，打造全產業鏈布局。公司研發了具有完全自主知識產權的遙感衛星圖像處理軟件PIE系列產品，打造了空間基礎設施規劃與建設、PIE+行業以及云服務三大產品線。公司業績穩步提升，“PIE+行業”產品線持續發力。2021年實現總營收14.68億元，同比增長73.43%，2014-2021年復合增長率高達51.43%。2022Q3實現營收13.92億元，同比增長71.61%，主要是因為“PIE+行業”產品線收入快速增長，全年新簽訂單創新高；同時公司積極參與需求旺盛的特種行...
標簽： 航天宏圖 航天 -
超卓航科（688237）研究報告：軍機延壽醫生，精準錨定航空后市場.pdf
- 3積分
- 2023/04/10
- 38
- 1
- 華泰證券
超卓航科（688237）研究報告：軍機延壽醫生，精準錨定航空后市場。公司以定制化增材制造業務為主，機載設備維修業務為輔。2021年定制化增材制造業務營收占比71.38%，機載設備維修業務營收占比27.96%。收入端，公司在2020年實現了定制化增材制造業務的工業級應用，成功推出了基于冷噴涂技術的靶材產品和基于熱噴涂技術的航空緊固件，2019-2022年公司營收CAGR為37.76%；利潤端，毛利率較高的定制化增材制造業務營收占比逐年提升，2019-2022年公司歸母凈利潤的CAGR為71.81%。公司IPO募集資金2.79億元，其中2.1億元投入增材制造生產基地項目，大幅提升定制化增材制造業務...
標簽： 超卓航科 航空 軍機 -
西部超導（688122）研究報告：高端航空鈦合金龍頭，受益軍機列裝+國產航空發動機放量.pdf
- 3積分
- 2023/04/07
- 68
- 2
- 安信證券
西部超導（688122）研究報告：高端航空鈦合金龍頭，受益軍機列裝+國產航空發動機放量。公司是我國高端航空鈦合金材料細分領域龍頭企業，背靠西北有色金屬研究院與頂尖科研團隊，通過資產注入、共同研發方式，建立技術領先優勢。公司也是高性能高溫合金材料重點研發生產企業；國內唯一的低溫超導線材生產企業，全球唯一的鈮鈦錠棒、超導線材、超導磁體的全流程生產企業，現已形成高端鈦合金材料、超導材料及磁體、高溫合金三大核心業務。鈦合金主業突出，營收利潤增長穩中向好。2022年公司高端鈦合金、超導產品、高溫合金業務營收分別為32.09億元、6.23億元、1.81億元，占總營收比重分別為79.96%、15.53%、4...
標簽： 西部超導 航空發動機 鈦合金 發動機 軍機 航空 -
中直股份（600038）研究報告：中國直升機龍頭，受益新機型放量.pdf
- 2積分
- 2023/04/07
- 40
- 1
- 浙商證券
中直股份（600038）研究報告：中國直升機龍頭，受益新機型放量。1）公司為航空工業集團A股直升機龍頭上市公司，主營民用整機及軍機零部件。產品譜系逐步完善，基本已形成“一機多型、系列發展”的良好格局。2）2019-2021年歸母凈利潤穩定增長，2022年公司實現歸母凈利潤3.87億，同比下降58%，主要系產品結構調整及部分產品訂單減少。2022Q4歸母凈利潤3.39億，同比增加15%，季度業績增速拐點顯現。3）公司2023年關聯銷售預計額321億元，較2022年實際發生值增加77%；關聯采購381億元，較2022年實際發生值增加302%，公司業績將重回成長車道。軍用直升...
標簽： 中直股份 直升機 -
航宇科技（688239）分析報告：深耕環鍛，厚積薄發（更正）.pdf
- 3積分
- 2023/04/03
- 39
- 0
- 安信證券
航宇科技（688239）分析報告：深耕環鍛，厚積薄發（更正）環鍛領域先行者，供需共振業績穩增。公司自成立以來一直致力于難變形金屬材料環形鍛件的研發、生產和銷售，主要產品為航空發動機環形鍛件，公司產品亦應用于航天火箭發動機、導彈、艦載燃機、工業燃氣輪機、核電裝備等高端裝備領域。經過多年發展，公司已成為航空發動機環鍛件核心供應商，產品配套于國內軍用、民用多個新型號發動機及航天特種裝備，同時亦向多家國際主流航發制造商供應環形鍛件產品，行業地位穩固。受益于下游軍品訂單持續增長及民品市場訂單飽滿，同時公司積極擴產釋放產能，供需共振，公司整體業績穩步增長。軍品業務多點開花，航發鍛件主業地位突出。公司軍工下...
標簽： 航宇科技 -
中航重機（600765）研究報告：通用基礎結構件新生態，賠率適中、景氣兼備.pdf
- 2積分
- 2023/04/03
- 43
- 0
- 廣發證券
中航重機（600765）研究報告：通用基礎結構件新生態，賠率適中、景氣兼備。再論公司前景：順應政策支持、客戶供應鏈改革、集團定位與支持，公司積極構建“材料研發及再生—鍛鑄件成形—精加工及整體功能部件”的新生態配套環境，對標MTU、PCC，公司長期發展可期。（1）政策，國資委啟動國有企業對標世界一流企業價值創造行動，以更大力度鼓勵支持中央軍工企業做強、做大、做優，以市場化方式大力推進戰略性重組和專業化整合。（2）機遇，下游航空主機廠積極實施供應鏈改革，我們強調改革核心不在于增加供應商數量持續降價，在于精簡供應層級增強效率，這為二三級供應商帶來配套層...
標簽： 中航重機 結構件 -
航宇科技（688239）研究報告：深耕環鍛，厚積薄發.pdf
- 3積分
- 2023/04/03
- 33
- 0
- 安信證券
航宇科技（688239）研究報告：深耕環鍛，厚積薄發。環鍛領域先行者，供需共振業績穩增。公司自成立以來一直致力于難變形金屬材料環形鍛件的研發、生產和銷售，主要產品為航空發動機環形鍛件，公司產品亦應用于航天火箭發動機、導彈、艦載燃機、工業燃氣輪機、核電裝備等高端裝備領域。經過多年發展，公司已成為航空發動機環鍛件核心供應商，產品配套于國內軍用、民用多個新型號發動機及航天特種裝備，同時亦向多家國際主流航發制造商供應環形鍛件產品，行業地位穩固。受益于下游軍品訂單持續增長及民品市場訂單飽滿，同時公司積極擴產釋放產能，供需共振，公司整體業績穩步增長。軍品業務多點開花，航發鍛件主業地位突出。公司軍工下游涉及...
標簽： 航宇科技
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