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投資策略專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？.pdf
- 8積分
- 2023/04/28
- 193
- 18
- 招商證券
投資策略專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？上期回顧：上期我們建議關注熱門賽道：儲能、光伏、醫療器械及服務、信創。整體看，四個賽道組合的平均超額收益率為2.95%，主要由信創賽道貢獻，信創賽道本月取得高超額收益率的主要原因是：AI發展離不開高質量語料以及數據庫的建立，同時，疊加數字中國峰會等重磅會議，擁有相關數字壁壘的公司受到投資者熱捧。本期專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？本輪AI調整主要因為：①短期過熱迎來調整:4月10日，經濟日報指出：目前ChatGPT概念板塊已經存在估值泡沫化跡象，截至4月6日，整個板塊市盈率已高達136倍；②利好出盡后市場缺乏繼續上攻力量:3月15-4月1...
標簽： 投資策略 AI 投資 -
食品飲料行業專題研究報告：海外消費發展對食飲板塊投資有何啟示？.pdf
- 4積分
- 2023/04/28
- 74
- 1
- 國金證券
食品飲料行業專題研究報告：海外消費發展對食飲板塊投資有何啟示？白酒：1）從估值架構來看，以DCF模型為核心，邊際影響因素包括批價、回款、風險偏好等。進一步衍生至PE/PEG估值體系，近年來周期性因素趨緩、消費定價因素提升帶動估值中樞上移，過去5年/3年板塊估值中樞約35X/43X。2）對標海外奢侈品龍頭，愛馬仕得益于確定性、品牌調性擁有明顯的估值溢價，其穩健性同經營特點相關，上市前產品品類及銷售地區的版圖已經基本定型；而LVMH等運用收并購方式進行擴張，呈現多元化、多品牌經營的范式。3）對標海外烈酒龍頭，帝亞吉歐等均通過收購高端品牌優化產品結構，毛利率已提升至60%以上。在產品、區域布局定型后...
標簽： 食品飲料 食品 飲料 -
新能源行業分析：海外扶持本土制造， 國內光伏向一體化擴產加速.pdf
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- 2023/04/27
- 158
- 12
- 中國平安
新能源行業分析：海外扶持本土制造，國內光伏向一體化擴產加速。近年來，經濟性驅動光伏產業快速擴張，我國光伏制造端與應用端長期保持全球領先。當前，光伏企業向一體化擴產加速，多環節呈現競爭加劇和集中度下降的情形；與此同時，歐美各國積極出臺清潔能源政策以扶持本土光伏制造，中國企業在新競爭形勢下亦快速加大海外布局。
標簽： 新能源 能源 光伏 -
半導體設備行業研究：自主可控勢在必行，國產替代大有可為.pdf
- 7積分
- 2023/04/27
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- 15
- 浙商證券
半導體設備行業研究：自主可控勢在必行，國產替代大有可為。1、半導體行業：2022年市場規模5800億美元，預計22-30年行業復合增長率7%，汽車電子和工業電子是未來增速最快的兩大領域。2、半導體設備行業：2012-2022年全球、中國大陸半導體設備市場年復合增長率11%、27%，2022年中國大陸仍是全球最大市場。受行業資本開支影響，全球約三年一個周期。2022年全球半導體資本開支1817億美元，同比增長19%，ICinsights預計2023年1466億美元，同比下降19%。我們預計2024年全球行業資本開支迎來周期反轉。2016-2021年全球及中國大陸半導體設備市場CAGR20%、36...
標簽： 半導體設備 半導體 -
充電樁行業深度報告：充電樁配套需求星辰大海，加速建設正當時.pdf
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- 2023/04/27
- 129
- 14
- 東吳證券
充電樁行業深度報告：充電樁配套需求星辰大海，加速建設正當時。全球充電樁需求與政策共振，有望迎來建設浪潮，25年市場規模破千億。1）總量方面，全球電動化帶來充電樁內生性需求，中/歐/美22年公共車樁比為6.7/10.1/14.8，樁的需求缺口逐年拉大；同時中美歐在充電基建總量上的指引、建設&運營的補貼較為明確，刺激充電樁總量高增。隨公共領域車樁比下降+隨車配樁比例提升，我們預計到2025年中國/歐洲/美國充電樁市場空間達724/224/112億元，22-25年CAGR分別為+48%/+65%/+90%。海外市場在電動化早期且基數小，增速有望高于國內市場。2）結構方面，公共樁領域直流樁占比...
標簽： 充電樁 -
電子政務-政務IT行業研究：政務IT轉型與變革，數據要素與產品化突破....
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- 2023/04/27
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- 11
- 申萬宏源研究
電子政務-政務IT行業研究：政務IT轉型與變革，數據要素與產品化突破。過往四十年電子政務建設帶動了一批國產政務IT廠商發展。上世紀九十年代“十二金”工程使中國電子政務體系實現了從零到一的跨越，此后，數字中國、“放管服”、互聯網+政務服務、一網通辦等概念逐漸涌現，過程中培養出一批國產政務IT供應商。信創政策持續催化，云和AI是政務IT市場增長的重要引擎，數據要素成為數字政務建設新要求。十四五期間行政辦公及電子政務基本全面實現國產化替代，應用軟件國產廠商增量業務需求具備較高的確定性。同時在政務云加速向區縣滲透，帶動政務應用的更新和云化改造?！度珖惑w...
標簽： 電子政務 IT 電子 -
半導體行業2023年中期策略報告：AI變革掀起科技革命，服務器領航復蘇...
- 3積分
- 2023/04/27
- 92
- 9
- 西部證券
半導體行業2023年中期策略報告：AI變革掀起科技革命，服務器領航復蘇征程。2023年以來，一方面隨著疫情政策調整，生產生活秩序加快恢復，電子部分下游細分領域出現需求復蘇跡象，疊加部分芯片設計公司庫存改善，半導體設計公司基本面拐點逐漸臨近，市場交易逐漸圍繞疫后經濟恢復和行業拐點展開。另一方面，2023年國內晶圓廠資本開支好于之前悲觀預期，設備訂單有望修復，在美國、日本半導體出口管制政策的背景下，設備和材料國產替代進入加速期。最后，以ChatGPT為代表的AI應用迅速發展，算力及相關產品需求迎來快速增長，有望帶來新一輪科技革命，給半導體行業帶來新需求。AI算力空間廣闊，具備短期彈性和長期空間。A...
標簽： 半導體 AI 中期策略 -
寵物行業研究報告：當研究寵物食品時我們在研究什么.pdf
- 3積分
- 2023/04/27
- 53
- 5
- 華創證券
寵物行業研究報告：當研究寵物食品時我們在研究什么。1）歐美日寵物成熟市場增速較低且穩定，關注市場邊際增量機會。據Euromonitor統計，美國、西歐、日本寵物食品市場未來5年內CAGR分別為5.29%/5.51%/2.58%，美國、西歐百年市場仍有5%以上增速，但已較為平穩。當前階段更應關注歐洲市場地緣政治危機緩解后的觸底反彈機會以及來自印度尼西亞市場和俄羅斯新興市場增長機會。2）疫后寵物展會、客戶洽談、驗場等活動陸續正常開展，寵物食品出口有望在Q2季度恢復。隨著疫情的結束，寵物食品企業和海外客戶的溝通加強，訂單獲取能力增強，從出口前瞻指數來看，PMI新出口訂單指數和波羅的海干散貨指數快速反...
標簽： 寵物 寵物食品 食品 -
含氟半導體化學品行業分析.pdf
- 11積分
- 2023/04/27
- 75
- 10
- 國信證券
含氟半導體化學品行業分析。電子特氣：電子特氣在全球晶圓制造材料細分市場中占比約15%，是第三大晶圓制造材料。我國電子特氣市場規模約196億元，2025年達到316.6億元，2016-2025年CAGR為14.2%。電子特氣行業規模的高增速主要系國家政策大力支持與下游行業需求旺盛所致。我國應用于集成電路的電子特氣占比約為43%，顯示面板、LED、光伏占比分別為21%、13%與6%。此外，ChatGPT及AIGC算力需求增加也將會促使相關企業加大對算力設備的采購，而近年來國內晶圓廠也處于密集擴產的周期，以上諸多因素均會有力帶動上游原材料電子特氣需求強勁增長。目前，國內電子特氣自給率不足15%，但在...
標簽： 半導體化學品 氟 化學品 半導體 -
血液制品行業深度報告：高壁壘，新征程.pdf
- 7積分
- 2023/04/27
- 82
- 3
- 東海證券
血液制品行業深度報告：高壁壘，新征程。全球血制品行業保持良好增長態勢，呈寡頭壟斷格局。全球血制品行業市場規模2021年為417億美元，預計將以年均9.33%的復合增速增長，2030年市場規模將達到931億美元。當前全球年采漿量在6萬噸左右，其中美國采漿量占比在60%以上；全球血制品行業呈寡頭壟斷格局，CR5>80%。我國血制品行業供需兩端都有巨大成長空間。從供給端來看，當前我國年采漿量在10000噸左右，2021年漿站數為287家；相較于美國，我國在血漿供給端存在4-5倍的差距；十四五期間多個省份陸續推出漿站建設規劃，我國漿站數和人均采漿量均有進一步提升空間。從需求端來看，我國目前僅有1...
標簽： 血液制品 -
導熱材料行業研究：AI發展推動產業升級，國產替代崛起.pdf
- 4積分
- 2023/04/26
- 141
- 8
- 中信證券
導熱材料行業研究：AI發展推動產業升級，國產替代崛起。AI算力賦能疊加下游終端應用升級，預計2030年全球導熱材料市場空間將達到361億元。AI領域對于算力的需求不斷提高，當前以Chiplet為代表的先進封裝技術高速發展，成為提升芯片性能的重要途徑。高性能封裝會帶來散熱新需求，高性能導熱材料成為剛需；5G的發展帶動了5G手機單機導熱材料價值的提升和5G基站的導熱材料需求；同時，在新能源汽車領域，電機/電控系統和動力電池系統也帶來了導熱材料的新需求。我們預計2025和2030年全球導熱材料市場規模分別會達到290和361億元，2022-2025/2022-2030年CAGR分別為10.2%和7....
標簽： AI 導熱材料 國產替代 -
醫藥行業深度報告：高值耗材集采影響下的行業變化及上市公司戰略調整（更新...
- 7積分
- 2023/04/26
- 123
- 9
- 中信建投證券
醫藥行業深度報告：高值耗材集采影響下的行業變化及上市公司戰略調整（更新）核心觀點：市場對于耗材集采常態化開展已有預期，隨著集采規則的持續優化，悲觀預期邊際改善。集采后上市公司戰略調整方向包括成本優化、加強創新、賽道拓展、海外布局等。高值耗材和IVD板塊有不少成長性較好的公司，在集采前估值較高，對于長線投資人而言，集采落地前后或可發掘較好的低估值加倉機會。我們復盤了幾家公司受集采影響的業績和股價走勢，認為集采對公司的影響可分為四個階段，集采結果公布至集采結果執行一年內可能會出現業績和估值拐點。集采背景下的賽道選擇及投資建議：建議關注集采已落地、長期滲透率提升空間大的人工關節，行業空間大增速高、集...
標簽： 醫藥 戰略調整 高值耗材 -
證券行業專題報告：買方投顧，美國財富管理經驗與啟示.pdf
- 3積分
- 2023/04/26
- 79
- 6
- 廣發證券
證券行業專題報告：買方投顧，美國財富管理經驗與啟示。買方投顧道阻且長、難而正確。受市場下行影響，2022年國內買方投顧規模普遍下滑。但根據海外經驗表明，買方投顧是財富管理業務必然方向：傭金自由化甚至零傭金趨勢下，經紀業務很難獨立支撐證券行業繼續發展，在財富管理多元化轉型的過程中，買方投顧提供了轉型動力。中美投顧目前存在較大差異。在服務端，美國高凈值投資顧問與客戶綁定更深、更關注與客戶的私人關系以及豐富自身的額外價值。在產品端，美國投顧利用技術和經驗提供更加豐富的產品與服務，智能投顧系統提供更高夏普比率的投資組合。美國投顧成功的關鍵因素。（1）美國傳統券商投顧如摩根士丹利通過大舉并購和內修服務質...
標簽： 證券 財富管理 -
電踏車行業報告：出口主導，內需蓄勢.pdf
- 5積分
- 2023/04/26
- 100
- 4
- 國海證券
電踏車行業報告：出口主導，內需蓄勢。電踏車是自行車的消費升級產品。電踏車從外形和功能上與自行車十分接近，在自行車基礎上配備了助力功能的電氣系統，大大提升了騎行體驗，滿足了戶外健身需求；但價格是傳統自行車的數倍，是自行車的消費升級產品。歐日美滲透率提升，國內需求蓄勢。全球電踏車行業發展分為兩個階段：1）1993-2011年，技術積累期，電踏車1993年誕生于日企雅馬哈，博世掌握傳感器核心技術，電踏車的產品和技術持續積累沉淀；2）2012年-至今，市場擴張期，電踏車在騎行文化盛行的歐日美發達國家逐步得到推廣，歐洲滲透率2021年達到23%，預計有望達到50%；日本電踏車2021年滲透率提升至48....
標簽： 電踏車 出口 -
交通運輸行業專題報告：中特估，國企改革，乘風破浪.pdf
- 3積分
- 2023/04/26
- 75
- 1
- 上海證券
交通運輸行業專題報告：中特估，國企改革，乘風破浪。航空機場板塊：出行需求復蘇趨勢確立，隨著國際航班復航，三大航有望釋放利潤彈性2023年航空和機場市場回暖趨勢確立，且航空市場供需有望進一步改善。此外，俄烏沖突后，中國航司較歐美航司在國際市場更有成本優勢，隨著國際出行需求修復，三大航有望加速釋放利潤彈性。鐵路公路港口：央企具備天然的資源優勢，覆蓋核心路段及港口；分紅穩定且目前PB倍數低鐵路公司主要有由央企控股，分紅穩定且股息率較高，在“中特估”主題概念下，有望向上重塑估值體系。航運：未來三年油運景氣度確定性高，供需剪刀差或將推動運價創新高全球貿易格局的改變、環保新規的制約...
標簽： 交通運輸 交通 運輸
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