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投資策略專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？.pdf
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- 2023/04/28
- 190
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- 招商證券
投資策略專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？上期回顧：上期我們建議關注熱門賽道：儲能、光伏、醫療器械及服務、信創。整體看，四個賽道組合的平均超額收益率為2.95%，主要由信創賽道貢獻，信創賽道本月取得高超額收益率的主要原因是：AI發展離不開高質量語料以及數據庫的建立，同時，疊加數字中國峰會等重磅會議，擁有相關數字壁壘的公司受到投資者熱捧。本期專題：AI賽道調整之后，后續將如何演繹？本輪AI調整主要因為：①短期過熱迎來調整:4月10日，經濟日報指出：目前ChatGPT概念板塊已經存在估值泡沫化跡象，截至4月6日，整個板塊市盈率已高達136倍；②利好出盡后市場缺乏繼續上攻力量:3月15-4月1...
標簽：投資策略 AI 投資
投資策略之大國安全專題報告：大國競爭風起云涌，以史為鑒危中尋機.pdf
- 8積分
- 2023/04/27
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- 中信證券
投資策略之大國安全專題報告：大國競爭風起云涌，以史為鑒危中尋機。20世紀以來的復盤表明，大國競爭加劇時期四類行業或明顯受益。1）發生軍事沖突時直接需求大幅增加的行業。大國競爭最極端的接觸手段是發生軍事沖突，在此過程中多類企業將受益于需求的直接增加，如軍火制造供應商、醫療器械、藥品等；戰時金屬材料容易出現短缺，給新材料產品充分、迅速拓展市場提供了條件；此外，政府為了補充作戰消耗會將許多民用制造企業改造為“戰時軍工廠”，訂單充足且補貼可觀。2）受益于國家競爭戰略而新興或出現技術躍遷的行業。大國競爭加劇時，各國政府通常會制定一系列國家競爭戰略，并成立配套機構保證政策落地。在此...
標簽：投資策略投資
投資策略深專題報告：從新一輪國企改革挖掘投資方向.pdf
- 3積分
- 2023/04/27
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- 萬聯證券
投資策略深專題報告：從新一輪國企改革挖掘投資方向。把握數字經濟+國企改革兩大主線：當前數字經濟發展圍繞黨政領域、金融、電信、電力、石油等八大關鍵行業數字賦能展開，其中構建安全自主可控的信息技術體系和建設數據基礎設施為數字經濟發展的兩大關鍵環節。具體到產業布局層面，安全自主可控重點關注數字經濟中的信創領域，而數據基礎設施建設則可關注通信行業。行業內優質央國企有望充分受益于數字經濟+國企改革兩大主線，后續增長空間廣闊。關注“卡脖子”領域的新突破：“卡脖子”領域中半導體賽道被市場廣泛關注。目前，我國半導體行業的發展著重落在集成電路領域。國家決心大力發展...
標簽：投資策略國企改革投資
策略專題研究：“波折”與分歧.pdf
- 4積分
- 2023/04/25
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- 民生證券
策略專題研究：“波折”與分歧。宏觀流動性：上周(20230417-20230421)美元指數小幅回升，中美利差“倒掛”程度繼續加深。10Y美債名義/實際利率均上升，通脹預期再度回落。對于海外，流動性邊際有所改善(Ted利差、3個月FRA-OIS/Libor-OIS利差均收窄)。對于國內，銀行間資金面趨緊，期限利差(10Y-1Y)繼續走闊。交易熱度與波動：市場整體交易熱度回升，TMT、消費者服務、建筑等板塊的交易熱度處于相對高位；各板塊的波動率仍均處于80%歷史分位數以下。機構調研：計算機、醫藥、食品飲料、電子、家電、有色等板塊調研熱度居前，石油石...
標簽：投資策略
投資策略專題報告：“無漲價”復蘇下TMT行情未完.pdf
- 3積分
- 2023/04/24
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- 東北證券
投資策略專題報告：“無漲價”復蘇下TMT行情未完。[Table_Summary]當前處于“無漲價”復蘇階段。一季度GDP等數據超預期上行，但PPI等價格數據依然偏弱，處于“無漲價”復蘇期：（1）宏觀量價背離的根本原因是市場對經濟修復的持續性信心不足，這從股市、債市、商品等均未按復蘇邏輯進行定價可以看出；（2）后續來看，短期可能持續處于“無漲價”復蘇期：一是下半年美國陷入衰退的概率仍較大，國內生產端提價概率較??；二是國內從企業端向居民端的景氣傳導尚需時日。“無漲價”復蘇下成長占...
標簽：投資策略 TMT 投資
北交所投資策略專題報告：于“隱形冠軍”前夜，待“專精特新”花開.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
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- 開源證券
北交所投資策略專題報告：于“隱形冠軍”前夜，待“專精特新”花開。中小企業是國民經濟和社會發展的生力軍。當前國內中小企業整體發展景氣度偏低，反映在我國關鍵元器件、關鍵材料等產業的自產率較低，2022年我國集成電路出口金額僅為進口金額的37%，2016-2019年我國大型科研儀器整體進口率約為70.6%。優質中小企業培育工作開展以來，專精特新“小巨人”企業認定數量累計8997家。新三板市場以其“低門檻、包容性、規范性”獨特優勢，滿足了眾多成立初期的中小微企業發展過程中的融資需求。截至目前，新三板中已有6...
標簽：投資策略投資專精特新
投資策略專題：如何看待新興產業的業績驗證？.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
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- 中信建投證券
投資策略專題：如何看待新興產業的業績驗證？TMT交易擁擠暫緩、擴散愈發充分，市場擔憂行情休整。通過構建產業+盈利的分析范式，對歷史經典案例進行復盤，我們認為在產業發展初期，與景氣投資的PE估值邏輯不同，只要看到相關標的符合PS估值的邏輯，投資者便可以選擇維持看多。產業驗證方面，政策、技術、產品三位一體共同支撐本輪PS估值邏輯，風險則在于政策轉向、技術無法跟進、產品代差走闊上，中期維度看，只要這三方面沒有引發黑天鵝事件，投資者就能選擇繼續持有，期間交易過熱資金流出板塊階段性回調可以考慮逢低加倉，業績分化、去偽存真或將成為后續行情再起時的演繹路徑。新產業趨勢下的主題投資會面臨怎樣的業績考驗？對新興...
標簽：投資策略新興產業投資
投資策略專題研究報告：2013年TMT復盤啟示，從創業牛到科創牛.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
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- 國海證券
投資策略專題研究報告：2013年TMT復盤啟示，從創業牛到科創牛。1、2013年經濟總量預期走弱與產業結構性景氣高企的對比鮮明，在低通脹與弱復蘇的環境下，景氣行業的稀缺使得站在新一輪產業周期起點的TMT行業優勢凸顯，A股市場呈現“大分化”行情。2、2013年TMT板塊全年超額收益主要由三個階段貢獻，階段一，春節后經濟復蘇預期轉弱帶來市場的首次分化；階段二，一季報業績驗證高景氣，TMT板塊主線逐步確立；階段三，三季度宏觀經濟與移動互聯網產業景氣共振向上，行情迎來主升浪。3、業績與產業景氣的持續驗證是2013年TMT行情的基礎，但宏觀經濟環境對于行情節奏以及估值彈性的影響仍...
標簽：投資策略 TMT 創業投資
投資策略專題：主題投資機會能否貫穿全年？.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
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- 光大證券
投資策略專題：主題投資機會能否貫穿全年？引言：年初以來，主題投資表現非?；钴S。“流動性寬松+數據真空期”，一季度往往是主題“熱炒”的季度，但全年來看并不一定。當前市場正面臨一季報的考驗，未來主題投資的熱度能否持續？今年是否會成為主題投資大年？復盤A股歷史上的兩輪主題投資高峰2013-15年、2019-21年是典型的主題投資高峰。定量層面，活躍主題占比指向2013-15年、2019-21年主題投資情緒較高。其中，2013-15年的主題主要集中在移動互聯網與經濟改革，2019-21年的主題主要集中于科技創新與高端制造。主題投資高峰的共性與差異三條共性...
標簽：投資策略主題投資投資
化工行業2023年二季度投資策略：從不確定周期迷霧中探尋確定的光.pdf
- 3積分
- 2023/04/23
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- 上海證券
化工行業2023年二季度投資策略：從不確定周期迷霧中探尋確定的光。2022年通脹高企，全球經濟增速下行，海內外需求雙弱，疊加地緣政治沖突加劇，國際資源品價格快速上漲，行業成本端承壓。2022年是各大企業資本開支集中落地年，基礎化工品供給普遍有所增加，化工行業營收利潤增速放緩，毛利率均有所下行。后疫情時期，國內外需求仍存不確定性，行業整體景氣仍未現明顯拐點。三代制冷劑即將進入配額管理時代，氟化工行業景氣有望迎來反轉2022年是三代制冷劑2020-2022配額基準年的最后一年，各大企業配額競爭結束，未來行業格局基本確定。隨著配額管理時代到來，氟化工行業格局有序，景氣有望迎來反轉。關注新能源產業鏈優...
標簽：化工投資策略
投資策略專題：中特估+高股息策略.pdf
- 2積分
- 2023/04/21
- 15
- 2
- 德邦證券
投資策略專題：中特估+高股息策略。高股息策略的再思考：探索一種更為直觀的擇時框架。1）高股息策略雖然長期有效，但不代表高股息策略在每個階段都相對占優。2）高股息策略是否有效核心取決于現金股利在某段時期是否對投資者具備吸引力。我們在百度指數提供的可搜索詞條中選取了10個關鍵詞作為現金股利偏好的相關詞條，并對此進行了一系列處理，構建了現金股利偏好情緒指數。我們發現：第一，除大牛市外，現金股利偏好情緒指數與中證紅利指數/萬得全A的相對強弱在大部分情況下存在明顯的正相關關系；第二，非大牛市時期，在現金股利偏好情緒指數落于近三年負一倍標準差以下時配置中證紅利指數，中長期往往存在超額收益；第三，現金股利偏...
標簽：投資策略
電動車與儲能行業2023年二季度投資策略：行業競爭加劇，關注需求復蘇.pdf
- 3積分
- 2023/04/20
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- 南京證券
電動車與儲能行業2023年二季度投資策略：行業競爭加劇，關注需求復蘇。激勵政策退出，車市整體承壓：隨著22年下半年推出的購置稅減免政策（5%）到期退出，需求透支效應較為顯著，整體車市相對低迷。根據中汽協統計，1-2月國內汽車產銷分別實現362.6萬輛和362.5萬輛，同比分別下滑14.6%和15.2%。新能源車方面，同樣存在持續10余年的國補退出壓力，銷量端相對承壓，1-2月產銷分別達到97.7萬輛和93.3萬輛，同比分別增長18.1%和20.8%。滲透率方面來看，1-2月達到25.7%，較22年同期的17.9%顯著提升。
標簽：電動車動車儲能投資策略
投資策略專題：出口新格局，原因、趨勢與投資機會.pdf
- 7積分
- 2023/04/20
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- 東亞前海證券
投資策略專題：出口新格局，原因、趨勢與投資機會。在人民幣國際化模式的探索中，“一帶一路”戰略有望成為重要推動力，賦能我國外貿發展。本文將在“一帶一路”戰略框架下，基于當前的出口利好，針對出口支柱行業解答投資策略。汽車：在“一帶一路”國家汽車消費需求旺盛、自主品牌技術以及供應鏈體系建設等方面持續進步背景下，我國汽車出口量快速攀升。目前國內汽車出口量已成為全球第一，未來或將繼續維持高增長態勢。乘用車方面，2022年新能源乘用車出口量占汽車出口比重高達38.85%，憑借著較領先的三電技術、智能駕駛技術等優勢，出口正處于由量變轉向...
標簽：投資策略投資
投資策略專題：科技新浪潮，港股中特估.pdf
- 5積分
- 2023/04/20
- 33
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- 興業證券
投資策略專題：科技新浪潮，港股中特估。3月份美國中小銀行危機，顯示了美聯儲的激進加息對美國金融體系脆弱部分形成質變式沖擊。美國銀行業的問題是在低利率環境下資產久期拉長，而激進加息周期導致銀行負債端快速收縮，銀行凈資產無法覆蓋潛在虧損，陷入流動性風險。?2023年，聯儲保持鷹派的時間越長，可能暴露的風險就越多。美國小型銀行的準備金及現金占資產比例2022年以來不斷下降，截至2023年1月，已下降到了2010年以來的低位水平。美國中小企業的融資環境趨惡劣，小企業債務杠桿率已明顯超過科網泡沫時期。
標簽：投資策略港股投資
量化投資策略：華泰大類資產配置策略體系介紹.pdf
- 3積分
- 2023/04/19
- 31
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- 華泰證券
量化投資策略：華泰大類資產配置策略體系介紹。大類資產配置是獲取長期投資回報的重要手段之一，近年來，隨著銀行理財產品的凈值化轉型，資產配置策略迎來發展機遇。華泰大類資產配置策略體系以Beta策略為主，Alpha策略、避險策略能夠提供與Beta策略有一定差異的收益來源。Beta策略包括金融周期、宏觀因子、趨勢配置三個系列，Alpha策略包括期限結構、商品曲線、商品動量、利率動量等策略，避險策略是在市場突發風險事件時能夠提供避險收益的策略，可以對傳統策略池形成有利的補充。將Beta、Alpha、避險策略融合起來，能夠分散投資組合整體的收益與風險來源，提升組合業績表現。Beta策略—&md...
標簽：量化投資資產配置投資策略

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